机械设备行业2026年上半年投资策略：细分范畴分

　　投资：维持标配评级。瞻望2026年，环绕科技成长、周期苏醒、出口链结构。关心：汇川手艺（300124）、雷赛智能（002979）、绿的谐波（688017）、三一沉工（600031）、徐工机械（000425）、中联沉科（000157）柳工（000528）、恒立液压（601100）、科德数控（601882）、浙海德曼（688577等。

　　人形机械人：工业场景率先落地，关心工致手手艺成长。因为工业场景的单一性和反复性特点，人形机械人所需活动节制能力、场景复杂程度相对较低我们认为人形机械人将率先落地工业场景。跟着AI大模子持续更新迭代，机械人泛用性提拔。特斯拉Optimus Gen3延后至2026年Q1发布，次要系工致手手艺不及预期，但不影响人形机械人财产化落地历程加快。对零部件需求量庞大。

　　风险提醒：国产替代历程不及预期风险；需求不及预期风险；专项债刊行不及预期风险；人形机械人成长不及预期风险；基建/房地产/采矿业/制制业固定资产投资不及预期风险；焦点零部件价钱上涨风险；原材料价钱上涨风险。

　　机械设备行业根基面回首。截至2025年10月31日，SW机械设备行业1-10月区间涨幅为55。20%，跑赢沪深300指数25。03pct，正在申万行业中排名第五。机械设备2025年前三季度实现营收和归母净利润别离同比增加6。11%、14。52%。0。66pct。行业营收和归母净利润维持增加，利润端增速快于收入端趋向延续，行业增收不增利环境持续好转。受益于产物出海、产物布局优化等要素，行业盈利能力加强运营勾当现金流净额同比添加86。63亿元，运营质量改善。

　　工程机械：出口表示亮眼，电动化率持续提拔。我们认为系提前补库透支需求导致。持久来看，跟着国度严沉工程连续开工，叠加资金加快落地和更新替代政策等要素驱动，将无效支持工程机械需求。海外销量维持两位数增加，工程机械产物月度及累计出口商业额持续增加，此中，一带一及沿线月欧洲需求逐步修复我们认为跟着美元降息、电动化和智能化手艺更新迭代等要素帮推，将加速海外市场需求增加。